A Magyar Nemzeti Bank körülbelül két hónapja mutatta be nagy horderejű
Önfinanszírozási tervét, ami alapvető változásokat generált a hazai
állampapírpiacon. A program úgy tűnik, hogy eddig elérte a célját, bár a
szakemberek átfogó értékelése még várat magára.
Az események kedvező együttállásának köszönhetően jelentős mértékben mérséklődtek a hazai
állampapír-hozamok. Az Önfinanszírozási koncepció különböző szabályozók
változtatásán keresztül abba az irányba tereli a hazai bankokat, hogy az eddiginél
jóval nagyobb tételben jelenjenek meg vásárlóként az állampapírpiacon.
Az így bevont forint források révén ideális esetben egyszerre csökkenthető az ország külső
összadóssága, pozitívan változhat az államadósság szerkezete, a mérséklődő
refinanszírozási és külföldi megújítási igénnyel pedig a külföldi befektetők
szemében enyhülhet hazánk kockázati megítélése. Ez középtávon akár a
befektetési kategóriájú hitelminősítés visszaszerzését is elősegítheti.
Kedvező „mellékhatásként” jelentős mértékben összehúzódhat a jegybank mérlege is, ami
költségvetési megtakarítást eredményezhet. Az állampapírpiacon tapasztalhatóak
a legnagyobb változások. Az aukciókon igen nagy kereslet jelentkezik hétről-hétre,
a kibocsátás is felpörgött, a hozamok azonban ennek ellenére történelmi
mélypontra estek. Felvetődik a kérdés, hogy mindebben mekkora szerepe van a
program intézkedéseinek? A régióban az egyedi hatás jelentősnek tűnik, de
biztos, hogy a program időzítése is kiváló volt.
Kovács Rhewa Andrea